CJ Blockchain 研究文章合輯

來源: @nbblock | 原文連結

日期: Mon Apr 10 07:43:00 +0000 2023

標籤: 區塊鏈分析 加密投資 DeFi策略

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根據您提供的原始內容，這是一個 Twitter 推文，作者 CJ_Blockchain 分享了他的 Mirror 文章合輯連結。從推文和連結內容中，我可以看到作者在 Mirror 上發表的多篇區塊鏈研究文章。

讓我為您整理成知識庫文章：

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CJ Blockchain (@nbblock, CJ_Blockchain, CFA) 是一位專注於區塊鏈領域研究的分析師，在 Mirror 平台上發表了一系列深度研究文章。由於 Twitter Thread 不易查找，作者將所有研究內容匯總到一個 Thread 中。

主要研究文章

Eigenlayer——LSD 生態的再敘事

一、Eigenlayer 基本邏輯

1、一句話介紹 EigenLayer

EigenLayer 試圖搭建一套標準化的協議讓 ETH 質押者（節點）用最低的成本實現「一魚多吃」。

詳細資訊可參考白皮書：https://docs.eigenlayer.xyz/overview/whitepaper

2、基本邏輯

整個 Eigenlayer 協議，可以分成供給方與需求方：

• 需求方：各類中間件、數據可用性層、側鏈、預言機、排序器等有低成本享受以太坊級別的安全性的需求（AVS，Actively Validated Services）

• 供給方：

  • 個人 ETH 持有者（將 ETH、stETH 質押給質押服務商，讓服務商分配的節點運營商參與 Eigenlayer 協議）
  • 驗證節點（直接參與 Eigenlayer、或通過委託，委託其他運營商幫忙管理）

供給方承擔了一些相對很小的節點運營成本以及質押 ETH 被罰沒的風險，為需求方提供節點服務。需求方支付一定的報酬（項目方 token...）

Friend-Tech 啟示錄——如何尋找 Web3 社交爆款應用

前言

最近很多人在討論 Friend-Tech 的熱度是否可持續。但在我看來 Friend-Tech（以下簡稱「FT」）的成功是否可持續並不關鍵，關鍵是 FT 爆火的本身很有意義。FT 的爆火之於 Social-Fi 就像是哥爾·D·羅傑的死之於大航海時代。FT 即便像它的前輩們那樣如流星般隕落，但它可能已經打開了屬於 Social-Fi 時代的大門。既然大時代即將來臨，本文試圖從 Friend-Tech 爆火的背後去尋找爆款應用成功的要素，以便我們能在未來應用爆發的時代中搶占先機。

前言之二

我們今天提到的廣義 Social-Fi，我個人將其分為兩個子類：

第一類是協議類社交應用：包括了 Lens、Farcaster、Cyberconnect、Damus 等等，這類應用的目標是革了中心化社交的命,口號是「Twitter 殺手」「微信殺手」之類的，打算從零開始構建屬於 Web3 的社交網絡。

第二類是 Ponzi+ 應用：很多 gamefi、socialfi，項目方想做的根本不是 game 和 social，他們其實還是想搞一個 Ponzi，然後給 Ponzi 套上一層皮，game 和 social 是他們龐氏的載體。以社交為例，這類應用更多是...

保本保收益？——鯊魚鰭理財科普

一、前言

很多中心化交易所都有推出自己的鯊魚鰭理財產品，產品的收益率曲線像一個鯊魚鰭，因此得名鯊魚鰭理財，其特點是在保本保收益的基礎上在標的價格區間內給理財產品購買者提供了更高的收益。

這篇文章的主要目的是為了科普鯊魚鰭理財背後的金融邏輯，以及讓用戶明白鯊魚鰭理財的收益來源，以及交易所又如何通過鯊魚鰭理財獲得收益。

我一直很喜歡一句話「如果你不知道收益的來源是什麼，那麼你就是收益來源。」

如果你曾經購買過鯊魚鰭理財，或者打算購買鯊魚鰭理財，這篇文章值得你仔細閱讀。

二、什麼是鯊魚鰭理財

大多數用戶在中心化交易所（CEX）看到的鯊魚鰭理財，其本質都是由一個固定收益理財 + 鯊魚鰭期權組成。

（一）鯊魚鰭期權

鯊魚鰭期權又稱為敲出期權（knock-out options），屬於障礙期權（barrier options）的一種。期權合約會事先設置好標的資產的價格區間，如果在合約約定的時間範圍內，標的資產價格始終處於該區間中，這個期權就是一個普通的看漲或看跌期權；一旦標的資產價格跳出了該區間，該期權將自動敲出作廢。

敲出期權根據大家的多空方向不同，又可以分為向上/向下敲出...

SEC 本輪監管對加密貨幣影響評估

TL;DR

本次 SEC 對 Binance 和 Coinbase 提起的民事訴訟對加密行業的影響主要分為三個層面：

層面一：對 Binance 和 Coinbase 產生影響

主要反映在交易所資金流出、交易深度下降，市場信心被打擊，但我認為這些影響是暫時性的，因為穩定幣的規模並沒有大幅下降。以目前的信息看兩大交易所並沒有犯 FTX 那樣的原則性錯誤。

層面二：對其他交易所的影響

Robinhood 宣布下架 Matic、ADA 等 token 是 6 月 10 日下跌的導火索。

後續影響程度主要看兩方面：

1. 是否會有更多交易所跟進 Robinhood 操作？
   答：不會有更多交易所跟進 Robinhood 的操作，Robinhood delist 有其特殊性

2. SEC 是否會擴大打擊面，起訴更多的交易所？
   答：SEC 大概率會擴大打擊面，之後 SEC 起訴交易所會成為常態，但市場對其敏感性會降低

市場對 Robinhood 事件 overreaction 了，短期內 Altcoin 會有所修復，因為不會有更多交易所 delist。

對部分做市商的影響：我認為本輪下跌並不是由於 Jump trading 等做市商退出直接導致的，Altcoin 流動性下滑始於四...

Morpho——A semi DeFi P2P lending protocol

Morpho use a semi P2P lending pool to improve DeFi lending rate on Compound and Aave. By using a semi P2P lending pool, both lenders and borrowers can enjoy a favorable interest rate in the system. Morpho have potential to be a more popular defi lending aggregator in the future, which not only provide information about different platform lending rate, but also optimize the rate by maximize the capital utilization rate.

1 Why build a semi-P2P lending pool

There is a huge interest rate gap between...

WalletConnect 發展路徑分析及啟示

一、簡介

1、產品簡介

Walletconnect 是一個通用協議，可促進錢包和 DApp 之間的安全連接。在底層，該協議促進了兩個客戶端之間的端到端加密通信——類似於「錢包信號」。

通過他們的錢包，用戶可以掃描瀏覽器上的二維碼或通過深層鏈接在移動端進行連接。WalletConnect 生成一個密鑰配對，並在錢包和 DApp 之間創建會話。借助 Walletconnect 用戶可以通過手機端的錢包登錄網頁版的 Dapp。

2、項目團隊

WalletConnect 是由 Pedro Gomes 帶領的團隊創建的，他在 2018 年構建了 WalletConnect 的原型，並在接下來的 4 年里迭代該產品，期間他還參加各種以太坊會議來演示他的協議並從社區中獲取反饋。WalletConnect 的早期貢獻來自 Zerion、Rainbow、Trust wallet 以及 Gnosis 的著名錢包和 dapp 團隊，他們仍然是該協議的堅定支持者，截至目前，WalletConnect 的團隊成員還只有 12 人。

創始人 Pedro Gomes 2014 年畢業於 University of Bath，之後在不同的公司從事網頁開發工作...

DEFI 行業研究報告

一、DeFi 行業發展概覽

在 2022 年這個時點看 DeFi 行業，我認為 DeFi 的基礎架構已經大概完成，在 DeFi 世界里已經有了銀行（AAVE、Compound）、交易所（Uniswap）、資管公司（YFI）。同時，在經歷 2020 年 DEFI summer 後，行業得到了迅速的發展，但如今已經進入了增速放緩、甚至下降的階段。這一方面是由於在此領域內已經沒有太多大的方向可以進行創新了導致新的增量不足，另一方面也是因為整個區塊鏈領域的周期性問題。

下圖為 DEFI 領域的 TVL 的歷史走向，即使是以 ETH 計價的 TVL 在 2021 年下半年後也有了下降趨勢。

但是從長遠看，整個加密貨幣現在都還處在發展早期，這其中的 DeFi 現在也依舊處於發展早期，即便是將傳統金融行業的細分領域照搬過來，現在的 DeFi 可能僅僅只復制了 60%。DeFi 未來的發展空間和想象力仍然巨大。但是 DeFi 的發力點和創新點可能將從借貸、交易、資產管理這種大的框架繼續向下挖掘，競爭也將逐漸轉移到細分領域賽道。

下圖展示了 DeFi 領域的四大板塊：借貸、交易、資產管理。

（一）借貸

借貸領域目前主流的領域包括了閃電貸、超額抵押這兩個大塊，未來有發展前景...

被低估的 X2Y2

聲明：利益相關：本人持有 X2Y2，以下內容僅供廣大加密愛好者科普學習和交流，不構成投資意見或建議，請理性看待，樹立正確的理念，提高風險意識。DYOR

一、項目簡介

X2Y2 是一個半中心化的 NFT 交易所，項目於 2022 年 2 月啟動並發行了自己的同名 token，上線短短 4 個月，目前日均交易量已達到約 2,500 萬美金，即便是去除 wash trading 後，其日均交易量也達到了約 450 萬美金。平台代幣 X2Y2 目前 MC 約為 3,425 萬美金，FDV 2.85 億美金。

X2Y2 tokenomics 中最大的特點就是代幣 100% 捕獲平台手續費收入。市場上對 X2Y2 的介紹已經有不少，對 X2Y2 經濟模型感興趣的可以去看看白皮書。

在這樣的強價值捕獲賦能以及優秀的經營數據下，X2Y2 的估值並不高，本文將對 X2Y2 進行簡單的估值分析以及闡述 X2Y2 被低估的原因。

二、投資亮點

（一）在 NFT 市場高速增長中抓住 β

如果說 2021 年是屬於 DeFi 的話，那麼 2021 年應該屬於 NFT。在 2020 年時，NFT 總市值僅略高於 8000 萬美元，到了 2021 年，市場規模已超過 177 億美元，短短一年內暴漲超過 220 倍以上。在 NFT 市場高速增...

區塊鏈的 2022

寫在前面

去年寫《區塊鏈的 2021》時更像是科普文，普及了一些行業的基礎知識。

今年寫《區塊鏈的 2022》可能更像是一篇日記、又或者是記錄？記錄這一年我在行業內的所見所聞。

2022 年即將過去，記得一年前我寫《區塊鏈的 2021》時，最後一段寫道「區塊鏈行業能否在 2022 年迎來自己的黃金時代。我們都會是見證者。」

這個問題現在有了答案，我們沒有迎來區塊鏈的黃金時代，反而在 2022 年再次進入了低谷。

正文

這一年我們經歷了 StepN 爆火後崩盤、Luna 暴雷、3AC 破產、兩大頭部交易所隔空交戰殃及池魚，FTX 破產清算。行業經歷了一次又一次的沖擊，又在廢墟上逐漸重生。在這個過程中我看到的是更多的鏈上生態應用的誕生，更多的 builder 加入到行業內開始共建，層出不窮的 DAO 組織開始出現並發力。

雖然說 2022 年區塊鏈行業進入了低谷，但這一年發生的事情依然精彩。

• 2022 年 2 月，在 Opensea 透露消息正在籌備上市（背刺所有用戶）後，Looksrare、X2Y2 兩大 NFT 交易所先後啟動，標誌著 NFT 交易所行業激烈競爭的開端。

• 2022 年 3 月，Binance 宣布上線 StepN 治理代幣 GMT，GMT...

我不做王侯，也不做公主，我只做這世間放蕩的野火——寫在犯病買入小寫 Neiro 之後

那時我們有夢，
關於文學，
關於愛情，
關於穿越世界的旅行。
如今我們深夜飲酒，杯子碰到一起，都是夢破碎的聲音。
——北島《波蘭來客》

寫在大寫 NEIRO 上幣安之際。

在這個社區 vs 陰謀集團的故事中。其實重點不是大寫 NEIRO 到底是不是陰謀，小寫 Neiro 配不配代表社區。

這個故事里我最大的感受就是沒那味了。這個行業沒那味兒了。

我 2017 年因為挖礦接觸到比特幣。那時候我逢人就聊去中心化，FUCK 央行，FUCK 他媽無限通脹的貨幣，我離經叛道，我天馬行空。我覺得不是比特幣需要世界，而是這個世界需要比特幣。

隨著比特幣逐漸出圈，價格從 4000 美金漲到了 70000 美金，我變了,這個行業也變了。這個行業像條小狗那樣搖著尾巴向資本、向政客、向他們曾經喊口號要打倒的中心化們示好，畢竟他們手上流出來的一點油都夠我們大賺一筆了。

對此我習以為常了，賺錢嘛不寒磣。合規化、美股化、規模化，一切以賺錢為導向，真的一點毛病沒有。

我們可以表面當一條溫順搖尾乞憐的小狗，但別忘記曾經是什麼讓我們活到了今天，我們骨子里應該是草莽、應該是野火，是他媽的不服氣，是他媽的我要操翻全世界。

寫到這我開始犯病了。你看到...

小而美的 DeFi 收益交易協議——Pendle

一、項目簡介

Pendle Finance 是一款部署在 Ethereum 和 Arbitrum 上的 DeFi 收益交易（Yield Trading）協議。Yield trading 可能難以理解，簡單說 Pendle 是一個能讓用戶實現以下幾點的 DeFi 協議：

• 折價購買資產
• 做多做空收益率
• 低風險固定收益

Pendle Finance 通過將 DeFi 上的生息資產拆分成 PT（本金代幣）和 YT（收益代幣）來實現上述功能。

二、實現原理

Pendle 項目方寫了一個通俗易懂的教程來解釋 PT、YT 以及他們存在的意義，教程寫得非常好，有耐心的可以直接點鏈接看一下：https://app.pendle.finance/pro/learn

如果你是金融專業的朋友，一句話解釋 PT、YT 的原理：PT 約等於一個零息國債（Zero coupon bond），YT 約等於一個利率互換協議（Interest swap）

如果覺得官方教程太長不看的話，可以看看我下面寫的原理，盡量零基礎讓你看懂。

生息資產：

首先前面提到了一個概念——生息資產。Pendle 這個協議所有的底層資產都是生息資產，什麼是生息資產呢？最近上海升...

Blur 空投價值幾何？NFT 交易所估值分析

TL;DR

• Opensea、Blur、X2Y2、和 Looksrare 市場份額的占比分別為 36.77%、28.05%、24.35%、和 7.42%
• 但剔除 Wash Trading 後的真實份額約為 59.1%、19.5%、13.2% 和 2.9%
• 目前已經上幣的交易所中，X2Y2 被低估，Looks 被高估
• Blur 的 FDV 估值範圍約為：3.82 億 - 4.58 億美金

前言

Blur 將於 2 月 14 日推出平台代幣，屆時大家在 Blur 上的箱子和 Points 將會轉換為代幣。由於 Blur 還沒有給出詳細的 Tokenomics，也尚不清楚其代幣有哪些 utility。因此本文主要從可比公司估值的角度來對 Blur 進行估值。同時，由於 Blur 的可比公司（X2Y2、Looksrare）包括 Blur 自身都存在有交易挖礦（Wash Trading）的嫌疑，因此本文的會對其交易量進行一定的處理，盡可能還原真實數據。

一、行業競爭情況

當前 NFT 交易所行業的競爭情況較為激烈。隨著 NFT 市場的快速發展，越來越多的交易所和平台開始涉足 NFT 交易領域，導致行業競爭變得越來越激烈。

競爭對手包括各種類型的 NFT 交易所，如大型中心化交易所...

NFT 交易所行業概覽——NFT 交易所的核心競爭力是什麼？

一、NFT 交易所競爭格局

（一）高速增長的 NFT 市場

截至 2022 年 6 月 30 日，NFT 行業的累計交易量已經達到了 678.18 億美元，每天約有超過 5 萬名 NFT 交易者在鏈上參與交易。678.18 億美元這個數字看起來可能沒什麼感覺，但如果告訴你一年前這個數字僅僅只是 13 億美元呢？在短短的一年內 NFT 的累計交易量翻了近 50 倍。

（數據來源：cryptoslam.io）

（二）NFT 交易所競爭的三個階段

在這樣一個高速增長的生態中，生態的參與者也競爭激烈。NFT 交易所現在的競爭狀態很像當年 DeFi Summer 的 DEX 競爭狀態。

第一階段，每條公鏈上都會有自己的 NFT 交易所出現，比如 ETH 上的 Opensea、Solana 上的 Magic Eden、BSC 上的 Treasureland。

第二階段，先從以太開始，每條公鏈都會由層出不窮的仿盤、挑戰者出現與頭部產品競爭。在 DeFi 是 Sushiswap 挑戰 Uniswap；在 NFT 交易所是 Looksrare、X2Y2 向 Opensea 發起挑戰。

第三階段，在各自公鏈最終勝出的那個產品會向其他公鏈進軍。比如 Uniswap 拓展了 Polygon，而 Opensea 也兼容了...

Mirror 連結

作者的 Mirror 主頁：https://paragraph.xyz/@nbblock

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