Polymarket 聯合市場套利策略
來源: @0xtaetaehoho | 原文連結
日期: Wed Nov 26 18:59:56 +0000 2025
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聯合市場預測市場套利相關性定價
來源: @0xtaetaehoho (taetaehoho)日期: 2025-11-13 標籤:
Polymarket套利策略聯合市場預測市場
什麼是 Polymarket 聯合市場（Parlays）
Polymarket 的聯合市場（Parlays）是由協議構建的，透過 Discord 投票決定。這些市場可以像其他市場一樣下注（Yes 或 No），但其解決標準要求多個事件全部解決為 Yes 或全部解決為 No。大多數情況下，每個組成事件都有自己的現貨市場。
案例：Nothing Ever Happens: November
以 "Nothing Ever Happens: November" 為例，該市場交易量達到約 100 萬美元。
解決標準：如果在 2025 年 11 月 30 日 23:59 ET 之前滿足以下任一條件，市場將解決為 "No"：
- Zohran Mamdani 在紐約市長選舉中落敗
- 美國與委內瑞拉發生軍事衝突
- 俄羅斯與烏克蘭達成停火協議
- 習近平下台
- 核武器爆炸
- 美國政府持續關門
否則，市場將解決為 "Yes"。
套利原理
獨立事件假設
由於聯合市場的每個組成部分都有現貨市場，我們可以觀察聯合市場與複製的現貨市場籃子之間是否存在定價偏差。
如果假設所有個別市場相互獨立，那麼我們可以將加權中間價（根據兩側流動性）或最佳買賣價相乘，並將此價格與聯合市場價格進行比較。
在該市場的大部分生命週期中，聯合市場的定價高於獨立複合概率，這是符合預期的。
概率公式
- 獨立複合概率：P(A) × P(B) × P(C) × P(D)
- 聯合市場概率：P(A ∩ B ∩ C ∩ D)
如果 P(X_i | X_j) ≠ P(X_i)，意味著 X_i 和 X_j 是相關事件，那麼：
P(X_i ∩ X_j) > P(X_i) × P(X_j)
因此，假設習近平離任和核彈爆炸（或其他個別市場）之間存在某種程度的相關性，我們應該預期：
P(A ∩ B ∩ C ∩ D) > P(A) × P(B) × P(C) × P(D)
解決日期差異
還有其他因素會影響比較。例如：
- 習近平下台的現貨市場解決日期為 12 月 31 日
- 聯合市場解決日期為 11 月 30 日
- 核武器爆炸市場也是如此
因此，獨立複合概率實際上是被低估的。
在其他條件相同的情況下，某事件在 12 月之前不發生的概率低於在 11 月之前不發生的概率：
P(A') Dec resolution No < P(A) Nov resolution No
所以：
P(A) × P(B) × P(C) × P(D) > P(A') × P(B') × P(C) × P(D)
綜合起來：
P(A ∩ B ∩ C ∩ D) > P(A) × P(B) × P(C) × P(D) > P(A') × P(B') × P(C) × P(D)
套利機會
當聯合市場價格顯著低於調整後的獨立複合概率時，套利機會就出現了。
具體來說，在上圖中 2025-11-13 的大幅下跌期間，你可以：
- 以 0.5 美分買入聯合市場
- 以 0.446 美分對沖
在每種情境下，你都能鎖定無風險回報。
情境 1：什麼都沒發生（和平）
- "Nothing" 倉位：支付 $1.00
- 戰爭倉位：支付 $0
- 總支付：$1.00
- 結果：將 $0.946 變成 $1.00
情境 2：某場戰爭爆發（例如委內瑞拉）
- "Nothing" 倉位：支付 $0
- "Venezuela Yes" 倉位：支付 $1.00
- 其他戰爭倉位：支付 $0
- 總支付：$1.00
- 結果：將 $0.946 變成 $1.00
情境 3：多場戰爭爆發（大獎）
如果委內瑞拉和核武器都發生：
- "Nothing" 倉位：支付 $0
- "Venezuela Yes"：支付 $1.00
- "Nuclear Yes"：支付 $1.00
- 總支付：$2.00
- 結果：將 $0.946 變成 $2.00（111% 利潤）
情境 4：市場重新定價至公允價值
回想一下，我們應該看到：
P(A ∩ B ∩ C ∩ D) > P(A) × P(B) × P(C) × P(D) > P(A') × P(B') × P(C) × P(D)
但這裡我們看到的是：
P(A) × P(B) × P(C) × P(D) > P(A') × P(B') × P(C) × P(D) > P(A ∩ B ∩ C ∩ D)
所以我們可以在市場恢復正常時買入並賣出。
缺點
當然，流動性很差。