$LIT 套利交易復盤：多交易所策略與風險管理
來源: @Metabape
日期: Fri Feb 06 08:24:53 +0000 2026
標籤:
LIT套利期現套利交易所BackpackLGVariational
$LIT 套利交易復盤：多交易所策略與風險管理
本文作者 @Metabape (Meta 猿 🦍) 分享了在不同交易所針對 $LIT 進行套利交易的經驗，包含 TGE 前、後以及 LG 上線合約後的策略。文章詳細描述了各階段的機會、風險以及應對方法，並總結了寶貴的教訓，例如避免在主流交易所沒有現貨的幣種上進行套利。
套利機會總覽
| 時間階段 | 交易所/平台 | 套利機會描述 | 風險 |
|---|---|---|---|
| TGE 前 | 期貨/現貨市場（盤前期現） | 盤前市值過高，進行套保 | 幣價波動劇烈，可能被一根針帶走；喪失掌控力，依賴他人 |
| TGE 後 | Backpack (BP) / Lighter | $LIT 免手續費合約交易活動，lighter 上有現貨，期現價差和費率有利可圖 | BP 整體 OI 不大，能容納的資金有限 |
| LG 上 $LIT 合約後 | LG / variational_io (VAR) | 跨所套利，不同階段有不同機會：夢幻開局、價格脫錨、現貨上線後的波動 | 平台風控；價格脫錨，指數成分亂來；需要足夠的保證金和帳號數量 |
TGE 前的盤前期現套利
作者當時認為 $LIT 的 35 億盤前市值過高，因此決定進行套保。然而，由於倉位過大，幣價小幅波動就令人感到焦慮，深怕被突然的價格波動（一根針）帶走。作者最終選擇回到東北，讓兄弟們協助盯盤，並隨時準備增加保證金以應對突發狀況。事後來看結果是好的，但作者表示未來不會再進行類似的套利，因為這種失去掌控且依賴他人的焦慮感令人難以忍受。
TGE 後的 Backpack (BP) 活動
$LIT 發幣後，Backpack 推出 $LIT 免手續費的合約交易活動，而 Lighter 上則有現貨。由於剛開盤幣價波動劇烈，兩個交易所之間的期現價差和手續費都很吸引人。唯一的缺點是 Backpack 的整體未平倉量 (OI) 不大，能夠容納的資金有限。作者完整參與了一週，賺取套利收益的同時，也順便獲得了一些 Backpack 的積分。
LG 上 $LIT 合約後與 variational_io (VAR) 間的跨所套利
這個階段是作者的主戰場，因為資金、技術和人力都已沉澱在這兩個交易所的盤口上。VAR 和 LG 之間的套利分為三個階段：
第一階段：夢幻開局
兩邊的指數價格接近，但幣價波動劇烈，經常出現反轉行情。剛上合約的頭幾天，簡直像印鈔機一樣。作者與群友們一起衝鋒時，還觸發了兩次平台風控：
- 單幣總 OI 的閾值
- 單幣多空 OI 差的閾值
作者將問題反饋給團隊後，團隊評估後選擇提高了閾值。
第二階段：恐怖的價格脫錨
這個階段給作者上了一堂課。當時兩交易所價差達到 40bps，但卻沒有伴隨任何手續費差異。群友被套牢，慫恿作者開倉，加速價格回歸。作者起初猶豫，因為看到兩邊的指數差太多，認為是指數不一致造成的。但因為在第一階段賺了很多，經驗主義認為很快就會回歸。
沒想到，作者從 40bps 開倉，價差卻一路擴大到 100、200、300、400... 400bps 相當於 4%！作者的浮虧達到數萬 U，開始懷疑人生。
事後分析，這是因為當時其他交易所都沒有現貨，導致指數成分亂來，套利的其實是個名字都叫 $LIT 的空氣。
作者當時有幾個選擇：
- 止損
- 硬扛，等待現貨上線收斂
最後作者選擇了第三條路：波段操作。
在 +300/-200、+250/-200 等大區間內瘋狂波段操作，利用開平倉的利潤彌補之前的浮虧。剩餘的倉位一直等到其他 CEX 上線現貨後才平倉獲利。
這個事件給作者的教訓是：風格保守、追求穩定收益的人，還是別玩主流 CEX 沒現貨的幣。
第三階段：現貨上線後的穩定套利
現在這個階段最為舒適，因為主流 CEX 都有現貨了，而 $LIT 又是一個定價權在鏈上的幣種，通常是 LG 先出現價格劇烈波動，其他的交易所再去跟隨。
這種幣種最適合與 VAR 進行套利。例如，LG 上有大單被爆倉連環清算時，在兩邊指數價格幾乎一樣的情況下，價差直接飆到 180bps，同時伴隨著誇張的手續費。
這種情況屬於標準的送錢局。
大好機會出現時，套利者之間競爭的兩點：
- 有多少保證金，能開出的倉位極限是多少？
- 有多少個帳號，能夠不被 rate limit 限制，以高頻的方式下單。
作者目前比較吃虧的地方在於害怕帳號過多管理麻煩，極端行情容易反應不過來，所以只能在套利產品中加入根據 bp 數動態調整單筆下單數量的功能來應對。
但這套方法比起 @Boywus 的技術手段，明顯靈活性不足，未來將研究如何解決這個問題，提升利潤。
總結
在 LG 和 VAR 的盤口套利過程中，作者邊做邊學，並將此視為一件有複利效應的事情。尤其是最近一個月在 $LIT 這個標的上，作者的認知收穫最大。
作者的小農經濟，從現金收益率上來看，在平台機制優化後，大概是年化 40%-50% 左右的重資本重人力的生意，未來收益還會繼續降低。
從 VAR 積分收益角度看，作者最多的一週拿了 16K 的積分，大部分週都在 6K-8K 之間波動，主要看行情。
至於 LG 的空投，目前 S3 規則尚未出爐。不過蒼蠅再小也是肉，只要最後能給一點，作者都會很開心，畢竟每一分都對應著交易利潤，而不是成本。