套利交易執行策略與風險管理
來源: @Boywus
日期: Wed Nov 12 05:45:28 +0000 2025
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套利價差交易風控
來源: @Boywus日期: 2026-02-17 標籤:
套利交易風險管理執行策略流動性做市商
這是一些套利交易者向我提問的總結，寫在這裡，希望能夠對大家有一定幫助。
就像 @rnmumu3 說的，套利就是高勝率、低盈虧比的交易；經典的價差交易的方向也是二選一：收斂或者發散。
價差套利的核心要點
1. 快速找到價差空間
需要足夠多和快的監控系統（monitor），從以下維度監控：
- 交易所的借貸利率
- 鏈上和交易所的價差
- 期現價差
- 跨所價差
- 交易所的充提通道狀態
- 跨鏈橋情況
- USDC/USDT 匯率
2. 理解價差收斂/發散的原因
一定要想清楚為什麼認為價差會收斂/發散？用 monitor 收集的數據來評判，歷史數據越多越好，做價差關於時間的回歸套利。
價差收斂的時機：交易所的充提關閉後打開、跨鏈橋不通後打開這種時候一般是價差收斂的開始，做通道的搬磚者。
3. 確保錨定物的堅挺性
價差回歸的錨定一定要堅挺。交易所、穩定幣暴雷這種級別的風險確認後，你交易的兩個標的一定要有：
- 強最終一致性
- 強抵押品
- 強信譽的包裝代幣
反例：xUSD 這種鏈下對沖的假穩定幣，因為被交易所 ADL 而導致倉位不平衡。
4. 優化執行策略
雙 Taker 方案
- 使用「最新價」去對比，你會發現 AAVE 這種幣種跨所之間有幾十個 bps 的價差
- 換成 midprice 後，你會發現「觀測價差」比較正常
- 「持仓價差」又會差很遠，需要按照訂單簿做 taker 衝擊算新的價差
Maker 掛單策略
- 掛 BBO 做單 maker，你會發現你吃到的衝擊價差更大
- 開始降低 orderbook 檔位，開始賺錢的時候，你會發現交易量開始下降
- 然後開始多幣種掛單
雙 Maker 策略
雙 maker 其實已經進入 MM（做市商）的範疇了，難度太高，不適合新手來做。而且所有的賺錢 MM 都是有主觀方向的，否則長期被逆向選擇只可能是負 EV。
核心原則
保持對信息高效的攫取和處理，執行器足夠嚴謹和快速，倉位和槓桿保持對市場的敬畏，做跨系統的流動性搬運者。
套利與交易的本質
引用 @dan326714 的觀點：
很多人認為套利就是套利，交易是交易，但是其實二者沒有區別。套利就是高勝率交易，每次賺 1%～2%，風控做不好的話一次就 -100%。套利是執行力、等待、倉位管理、風控。
交易也是如此，交易也需要等待，也需要持續學習。炒股養家老師每天看盤復盤 18h 起步，北京炒家一直在市場等待。
LP 與套利的經驗
做 LP 後我的交易已經還湊合了，倉位管理風險什麼的，但是一直沒做就是因為我需要第一桶金，不想進 3 退 2，套利還算比較不錯的資產增長方式。
在套利的時候，行情好的時候我感覺跟我大哥差不多，但是行情輕微走差，明顯看到差異。
持續進化的重要性
LP 發展了好幾個階段，每個階段都要進化。如果不能跟上版本，超額收益立馬被別人拿走。如果你在一個領域能做到頭部，守不住就代表陣地沒了。
不要再對自己說：「本金還在就好了。」機會來了，要能把握住。